Миллион за один доллар. Гайд начинающего инвестора - Марсель Миннахмедов

3. Обязательно следите за динамикой финансовых результатов компании. Растущая выручка еще ни о чем не говорит. Важно, чтобы маржа по чистой прибыли и EBITDA если и не были положительны, то хотя бы росли с течением времени. Отслеживайте также уровень долговой нагрузки компании.

4. Целесообразно провести аналогии между выходящей на IPO компанией и уже торгующими на рынке компаниями по показателям P/S и P/E (учитывая скорость развития), чтобы понять, насколько справедлива ее текущая оценка. Если у компании есть конкуренты, нужно посмотреть аналогии с теми из них, кто тоже торгуется на бирже. Всегда есть модель, которая может конкурировать с другими компаниями.

5. Важно отслеживать частоту упоминания готовящихся IPO и в целом новостной фон. Помните OZON? Как его все обсуждали и ждали в России! И в итоге он выстрелил. Именно повышенный спрос среди тысяч инвесторов толкает бумагу вверх в первые дни торгов.

6. Зачем компании нужны деньги? Это очень важный вопрос, ответ на который должен найти IPO-инвестор. Наиболее оптимальным вариантом использования средств является развитие бизнеса, наименее предпочтительные – сокращение долга и выплаты акционерам. Критериев гораздо больше, но это основные.

Всю информацию по IPO предоставляют брокеры. Ее выкладывают на сайте Investing.com. В интернете также есть календарь IPO. Там можно ввести любую дату, и вы увидите, какие компании готовятся к IPO. Там же указан их объем размещения – это сумма, которую хотят получить компании. Но в процессе IPO эта цифра может поменяться. Например, компания хочет привлечь 1 млрд долларов, но андеррайтеры так хорошо преподнесли ее инвесторам, что она привлекает 1,25 млрд долларов. Это плохой знак. Он означает, что спрос на акции вырос. Спрос на акции – это такой спрос, когда инвесторы на стадии IPO хотят купить большее количество акций, чем есть у компании. Это приводит к переподписке, что снижает доходность инвесторов.

Такая ситуация была с компанией Uber в 2019 году, акции которой упали в первые дни торгов на 15 %.

Обычно в ходе размещения компания назначает минимальную и максимальную цену, за которую она готова продать свои бумаги. Это называется диапазон размещения. Например, я купил 92 акции какой-либо компании по 25 долларов, то есть в диапазоне 24–26 долларов. Когда спрос увеличивается, некоторые поднимают диапазон до 30 долларов. Это тоже не очень хорошо, так как в данном случае компания забирает маржу инвесторов в IPO. Мы покупаем акции дороже, чем могли бы купить. Но с другой стороны, если на IPO хороший спрос, значит, компания выстрелит и будет только расти. Все приказы на покупку и продажу IPO фиксируются ведущим андеррайтером в книге заявок. По этому списку мы можем понять, какой спрос у IPO.

Если инвесторы хотят купить больше акций, чем компания выпускает на рынок, то спрос превышает предложение. Поэтому они не могут достаться всем желающим – есть дефицит. Процент распределения бумаг между инвесторами называется аллокацией. Она образуется следующим образом. Предположим, у компании есть определенное количество акций, которые стоят по 25 долларов. Когда компания планирует привлечь миллиард, выпускается 10 000 акций. Если при этом инвесторы хотят купить 50 000 акций, компания-брокер, например Freedom Finance, дает определенную аллокацию. Вы подали заявку на 10 тыс. долларов, а вам дали возможность купить только на 5 % от этой суммы. Остальные деньги остались у вас на счету, и вы сможете инвестировать их только в следующее IPO. В последнее время аллокация от 2 до 10 %. Очень маленькая по сравнению с тем, что было еще пару лет назад. Этот инструмент стал настолько популярным среди инвесторов, что аллокация так снизилась.

Акции на IPO бывают двух типов. Free float – это бумаги компании, которые будут находиться в свободном размещении на рынке. У основателей тоже есть акции, которые они не продают, и они составляют 70–80 % от всех бумаг компании. Но если 20 % на рынке возрастают в цене, то и акции у основателей компании тоже вырастают. Таким образом Илон Маск и стал временно самым богатым человеком в мире на начало января 2021 года. Его акции на бирже выросли, и оказалось, что по бумагам он действительно самый богатый человек планеты. Конечно, у него нет таких наличных денег, но, хотя его акции находятся вне рынка, он может в любой момент их продать. Впрочем, это стало бы плохим знаком для акционеров. Это означало бы, что основатель не верит в свою компанию, а, значит, она рухнет. Все инвесторы сразу побегут продавать эти акции. Уже был случай, когда Илон Маск сказал: «Срочно продавайте акции Tesla, они перекуплены», – и их бумаги обесценились. Такие манипуляции делаются специально, чтобы на них кто-то заработал.

Lock up – период, когда нельзя продать акции, купленные на IPO. Например, Freedom Finance заявляет: «Друзья, вы покупаете акции и 3 месяца не можете продавать их на бирже – это период тишины». Так они оберегают курс от падения на случай, если все сразу продадут акции. Но есть брокеры, которые предоставляют участие в IPO без Lock up периода. Например, Тинькофф. В 2020 году было одно успешное IPO – компания OZON, которая в первый же день выросла на 30 %, и вы могли тут же продать ее акции. Но это касается только российских IPO.

Для полноценной диверсификации инвестиционного портфеля при наличии возможностей под первичные размещения в IPO целесообразно выделить от 5 до 15 % капитала в зависимости от толерантности к риску. Никогда не следует брать на себя излишние риски и уж тем более инвестировать больше, чем у вас есть денег. Также стратегия участия в IPO должна соответствовать вашему финансовому плану и портфельному подходу в целом.

Эти акции могут и сильно вырасти в цене, и упасть до нуля. Я уже терял на IPO от 15 до 18 % своих вложений, но получал на них тоже немало. Просто имейте это в виду, когда будете общаться со своим брокером.

Общеизвестно, что лучшее время для покупки акций – «когда по улицам льется кровь». Это значит, что их нужно покупать, когда на рынке все плохо и тучи на экономическом небосклоне сгущаются до предела. А вот худшая пора для их приобретения, наоборот, когда в небе ни облачка. 2021 год был именно такой. Сейчас появилось много позитивных факторов. Появилась вакцина от коронавируса. Соответственно, локдауны будут продолжаться, но уже не в таких масштабах, как раньше. К тому же новый президент Америки уже подписывал указ о дополнительном вливании денег в экономику, что тоже хорошо, но не для начинающих инвесторов. Поэтому для составления долгосрочного портфеля сейчас не очень подходящее время. Вы будете покупать акции дорого.